Glossaire français – allemand – anglais · Macroéconomie

La Suisse fait sa macroéconomie en trois langues. Le droit fédéral et les publications de l'administration paraissent simultanément en français et en allemand; les rapports de la Banque nationale suisse, les communiqués du SECO sur le chômage et les comptes nationaux de l'OFS existent dans les deux versions, et c'est souvent l'alémanique qui circule le plus, parce que le débat économique suisse se mène en grande partie dans la presse et les universités alémaniques. Un étudiant romand qui ouvre un Quartalsheft de la BNS ou les Konjunkturtendenzen du SECO ne peut pas s'arrêter à la première colonne.

L'anglais, lui, est la langue des manuels et de la recherche. Blanchard, Mankiw, Jones, Burda et Wyplosz s'écrivent en anglais avant d'être traduits, les données du FMI et de l'OCDE circulent sous leurs intitulés anglais, et le vocabulaire d'un service d'économie est anglais jusque dans les entreprises romandes: output gap, policy rate, core inflation. Savoir qu'un «écart de production» est une Produktionslücke et un output gap n'est donc pas un raffinement: c'est la condition pour lire les documents qui font autorité.

Ce glossaire donne pour chaque notion du cours son équivalent allemand et anglais, avec une définition courte conforme à celle des douze chapitres. La colonne allemande retient l'usage suisse lorsqu'il diffère: on écrit Landesindex der Konsumentenpreise et non Verbraucherpreisindex, Notenbankgeldmenge et Giroguthaben selon la terminologie de la BNS, Mehrwertsteuer (MWST), Obligation pour un titre de créance, Teuerung à côté d'Inflation. L'orthographe suisse ne connaît pas le ß: on écrit Grösse, Strasse, Fussnote. Les substantifs allemands sont donnés avec leur article, et au pluriel lorsque le terme ne s'emploie qu'ainsi.

Les termes sont classés par thème, dans l'ordre des douze chapitres. La section «Faux amis et pièges de traduction» rassemble ensuite les erreurs qui coûtent le plus cher — à commencer par le mot «investissement», qui ne désigne pas en macroéconomie ce qu'il désigne dans un journal financier — et une dernière section développe les sigles et les institutions que vous rencontrerez dans les sources.

Table des termes

Méthode et agrégats

Français	Deutsch	English	Définition
macroéconomie	die Makroökonomie, die Makroökonomik	macroeconomics	Étude de l'économie prise dans son ensemble à travers un petit nombre d'agrégats — production, emploi, prix, taux d'intérêt, échanges extérieurs — et des relations qui les lient.
agrégat	die aggregierte Grösse, das Aggregat	aggregate	Grandeur obtenue en additionnant sur toute l'économie une variable définie au niveau individuel: PIB, emploi, niveau des prix.
stock	die Bestandsgrösse, der Bestand	stock	Quantité mesurée à une date: capital, dette, nombre de chômeurs. Elle n'a de sens qu'accompagnée d'un instant.
flux	die Stromgrösse, der Strom	flow	Quantité mesurée par unité de temps: PIB, investissement, déficit. Elle n'a de sens qu'accompagnée d'une durée.
variable endogène	die endogene Variable	endogenous variable	Variable que le modèle détermine, c'est-à-dire l'une des inconnues que l'on résout.
variable exogène	die exogene Variable	exogenous variable	Variable donnée de l'extérieur, que le modèle prend telle quelle sans chercher à l'expliquer.
équilibre	das Gleichgewicht	equilibrium	Configuration des variables endogènes satisfaisant simultanément toutes les relations du modèle. Ce n'est ni un état de repos ni un état souhaitable.
statique comparative	die komparative Statik	comparative statics	Comparaison de deux équilibres après modification d'une variable exogène; elle ne dit rien du chemin ni du délai d'ajustement.
analyse positive	die positive Analyse	positive analysis	Énoncé sur ce qui est, ou sur ce qui serait si: il est en principe vérifiable ou réfutable par les données.
analyse normative	die normative Analyse	normative analysis	Énoncé sur ce qui devrait être; il repose sur un jugement de valeur que l'analyse économique ne tranche pas.
flux circulaire du revenu	der Wirtschaftskreislauf	circular flow of income	Représentation de l'économie comme boucle fermée: la dépense des uns est le revenu des autres, d'où l'égalité production, revenu, dépense.
administrations publiques	der Staat, der öffentliche Sektor	general government	Confédération, cantons, communes et assurances sociales pris ensemble dans les comptes nationaux.
conjoncture	die Konjunktur	economic conditions, business cycle conditions	Position courante de l'activité par rapport à son potentiel. Le mot allemand n'est pas neutre dans l'usage courant: voir les faux amis.
cycle conjoncturel	der Konjunkturzyklus, -zyklen	business cycle	Alternance d'expansions et de récessions autour de la tendance de long terme de la production.
désaisonnalisation	die Saisonbereinigung	seasonal adjustment	Élimination du profil saisonnier régulier d'une série, sans quoi deux trimestres consécutifs ne sont pas comparables.
politique économique	die Wirtschaftspolitik	economic policy	Ensemble des interventions publiques portant sur la production, l'emploi, les prix et la répartition.
politique conjoncturelle	die Konjunkturpolitik	stabilisation policy	Usage de la politique budgétaire et monétaire pour réduire l'écart entre production effective et potentielle.

Comptabilité nationale

Français	Deutsch	English	Définition
comptabilité nationale	die Volkswirtschaftliche Gesamtrechnung (VGR)	national accounts	Système comptable mesurant production, revenus et dépenses d'un pays selon des règles internationales (SCN 2008, SEC 2010).
produit intérieur brut (PIB)	das Bruttoinlandprodukt (BIP)	gross domestic product (GDP)	Valeur de marché de tous les biens et services finals produits à l'intérieur d'un pays pendant une période donnée.
valeur ajoutée	die Wertschöpfung, die Bruttowertschöpfung	value added, gross value added	Production d'une unité diminuée de ses consommations intermédiaires. La somme des valeurs ajoutées donne le PIB.
consommations intermédiaires	die Vorleistungen (pl.)	intermediate consumption	Biens et services achetés à d'autres producteurs et incorporés dans la production de la période.
optique de la production	die Entstehungsrechnung	production approach	Calcul du PIB par la somme des valeurs ajoutées des branches, augmentée des impôts nets sur les produits.
optique de la dépense	die Verwendungsrechnung	expenditure approach	Calcul du PIB par $Y = C + I + G + X - M$ ; c'est l'optique des modèles de demande.
optique du revenu	die Verteilungsrechnung	income approach	Calcul du PIB par la somme des revenus distribués: rémunération des salariés, excédent d'exploitation, impôts nets sur la production.
consommation des ménages	der private Konsum	private consumption	Dépenses des ménages en biens et services, loyers imputés aux propriétaires compris.
consommation publique	der Staatskonsum	government consumption	Biens et services consommés dans l'année par les administrations; elle exclut les transferts.
investissement (comptes nationaux)	die Investitionen (pl.)	investment, capital formation	Acquisition de biens destinés à servir plusieurs périodes: formation brute de capital fixe et variation des stocks. Jamais un placement financier.
formation brute de capital fixe (FBCF)	die Bruttoanlageinvestitionen (pl.)	gross fixed capital formation	Machines, véhicules, bâtiments, logements, logiciels, recherche et développement acquis pendant la période.
variation des stocks	die Vorratsveränderung	change in inventories	Différence entre stocks de fin et de début de période; elle rend l'identité comptable exacte même si la production n'est pas vendue.
exportations, importations	die Exporte, die Ausfuhren; die Importe, die Einfuhren	exports, imports	Ventes de biens et services aux non-résidents, achats aux non-résidents.
exportations nettes	die Nettoexporte (pl.)	net exports	$N X = X - M$ : solde des biens et services, égal à $- 20$ dans les comptes de la Sylvanie.
PIB nominal	das nominale BIP	nominal GDP	Quantités produites d'une année valorisées aux prix de cette même année.
PIB réel	das reale BIP	real GDP	Quantités produites valorisées aux prix d'une année de référence; il ne varie que si les quantités varient.
déflateur du PIB	der BIP-Deflator	GDP deflator	Rapport $100 \cdot Y_{N} / Y$ : indice de prix de type Paasche portant sur la production intérieure, importations exclues.
indice de Laspeyres	der Laspeyres-Index	Laspeyres index	Indice à pondérations de l'année de base; il tend à surestimer la hausse du coût de la vie.
indice de Paasche	der Paasche-Index	Paasche index	Indice à pondérations de l'année courante; il tend à la sous-estimer.
chaînage	die Verkettung	chain-linking	Actualisation régulière des pondérations, obtenue en multipliant des indices annuels successifs.
revenu national brut (RNB)	das Bruttonationaleinkommen (BNE)	gross national income (GNI)	PIB augmenté du solde des revenus primaires avec l'étranger; 605 contre un PIB de 600 en Sylvanie.
produit national brut (PNB)	das Bruttosozialprodukt (BSP)	gross national product (GNP)	Ancienne appellation du RNB, encore courante dans les manuels et les séries anciennes.
épargne privée	die private Ersparnis	private saving	$S_{p} = R N B - T - C$ : ce que les résidents ne consomment pas de leur revenu disponible.
épargne publique	die öffentliche Ersparnis	public saving	$S_{g} = T - G$ : le solde budgétaire des administrations, positif de 30 en Sylvanie.
épargne nationale	die gesamtwirtschaftliche Ersparnis	national saving	$S = S_{p} + S_{g} = R N B - C - G$ ; elle vaut 105 pour un investissement de 120, d'où un compte courant de $- 15$ .
revenu disponible	das verfügbare Einkommen	disposable income	$Y_{d} = Y - T$ : revenu après impôts et transferts, base de la fonction de consommation.
PIB par habitant	das BIP pro Kopf	GDP per capita	PIB rapporté à la population résidente moyenne. Mesure de production moyenne, non de revenu médian ni de niveau de vie.

Prix et inflation

Français	Deutsch	English	Définition
niveau général des prix	das Preisniveau	price level	Indice résumant le prix d'un panier représentatif; sa variation relative est l'inflation.
indice des prix à la consommation (IPC)	der Landesindex der Konsumentenpreise (LIK)	consumer price index (CPI)	Évolution du prix d'un panier fixe représentatif de la consommation des ménages, base 100 une année de référence.
panier-type	der Warenkorb	basket of goods	Liste pondérée des postes dont on suit le prix, révisée périodiquement d'après l'enquête sur le budget des ménages.
inflation	die Inflation, die Teuerung	inflation	Hausse durable du niveau général des prix. En Suisse, Teuerung est le mot administratif usuel, notamment dans les salaires.
taux d'inflation	die Inflationsrate, die Teuerungsrate	inflation rate	Variation relative de l'indice des prix, $π_{t} = P_{t} / P_{t - 1} - 1$ , exprimée en pourcentage.
déflation	die Deflation	deflation	Inflation négative: le niveau général des prix baisse.
désinflation	die Disinflation	disinflation	Ralentissement de l'inflation, qui reste positive. À ne jamais confondre avec la déflation.
hyperinflation	die Hyperinflation	hyperinflation	Inflation si rapide que la monnaie cesse de servir d'unité de compte; l'Allemagne de 1923 en est le cas d'école.
inflation sous-jacente	die Kerninflation	core inflation	Inflation calculée hors énergie et produits frais, pour isoler la composante persistante.
grandeur nominale	die nominale Grösse	nominal variable	Grandeur mesurée aux prix de l'époque où elle est observée.
grandeur réelle	die reale Grösse	real variable	Même grandeur exprimée aux prix d'une année de référence, de sorte que sa variation mesure un changement de pouvoir d'achat.
déflater	deflationieren	to deflate	Diviser une grandeur nominale par un indice de prix pour obtenir la grandeur réelle correspondante.
pouvoir d'achat	die Kaufkraft	purchasing power	Quantité de biens et services qu'une somme nominale permet d'acheter.
indexation	die Indexierung	indexation	Ajustement contractuel ou légal d'un montant nominal en fonction d'un indice de prix, plein ou partiel.
compensation du renchérissement	der Teuerungsausgleich	cost-of-living adjustment	Ajustement des salaires ou des rentes à l'inflation constatée; terme courant des conventions collectives suisses.
taux d'intérêt nominal	der Nominalzins, der nominale Zinssatz	nominal interest rate	Taux inscrit dans le contrat. Dans ce cours, $i$ est exprimé en points de pourcentage.
taux d'intérêt réel	der Realzins	real interest rate	Rendement en pouvoir d'achat, $r \approx i - π^{e}$ ; c'est lui qui gouverne l'épargne et l'investissement.
équation de Fisher	die Fisher-Gleichung	Fisher equation	Relation exacte $1 + r = (1 + i) / (1 + π^{e})$ entre taux nominal, taux réel et inflation anticipée.
taux réel ex ante, ex post	der Ex-ante-Realzins, der Ex-post-Realzins	ex ante, ex post real rate	Le premier utilise l'inflation anticipée et guide les décisions; le second l'inflation réalisée et décide qui a gagné.
anticipations d'inflation	die Inflationserwartungen (pl.)	inflation expectations	Inflation que les agents prévoient; elle entre dans les salaires négociés et dans les taux nominaux.
stabilité des prix	die Preisstabilität	price stability	Objectif de la politique monétaire. La BNS l'assimile à une hausse de l'IPC inférieure à 2 % par an.
illusion monétaire	die Geldillusion	money illusion	Erreur consistant à raisonner sur des montants nominaux en négligeant l'évolution des prix.
seigneuriage	die Seigniorage	seigniorage	Revenu que l'émetteur tire du privilège d'émission, sous forme des intérêts perçus sur les actifs acquis en contrepartie.

Marché du travail

Français	Deutsch	English	Définition
marché du travail	der Arbeitsmarkt	labour market	Lieu de confrontation de l'offre de travail des ménages et de la demande de travail des entreprises.
population en âge de travailler	die Bevölkerung im erwerbsfähigen Alter	working-age population	Résidents de 15 ans et plus, parfois bornés à 15–64 ans; dénominateur des taux d'activité et d'emploi.
population active	die Erwerbsbevölkerung, die Erwerbspersonen (pl.)	labour force	$L F = L + U$ : personnes occupées et chômeurs, c'est-à-dire tous ceux qui offrent leur travail.
personnes occupées	die Erwerbstätigen (pl.)	employed persons	Personnes ayant travaillé au moins une heure contre rémunération durant la semaine de référence.
chômeurs au sens du BIT	die Erwerbslosen (pl.)	unemployed, ILO definition	Personnes sans emploi, disponibles et ayant cherché activement un emploi; définition de l'OFS et des comparaisons internationales.
chômeurs inscrits	die registrierten Arbeitslosen (pl.)	registered unemployed	Personnes inscrites auprès d'un office régional de placement; statistique mensuelle du SECO, structurellement plus basse que celle du BIT.
inactifs	die Nichterwerbspersonen (pl.)	economically inactive	Personnes en âge de travailler qui ne sont ni occupées ni chômeuses: étudiants, retraités, personnes au foyer.
taux de chômage	die Arbeitslosenquote, die Erwerbslosenquote	unemployment rate	$u = U / L F$ : chômeurs rapportés à la population active, jamais à la population totale.
taux d'activité	die Erwerbsquote	participation rate	Population active rapportée à la population en âge de travailler.
taux d'emploi	die Erwerbstätigenquote	employment rate	Personnes occupées rapportées à la population en âge de travailler.
chômage frictionnel	die friktionelle Arbeitslosigkeit, die Sucharbeitslosigkeit	frictional unemployment	Chômage dû au temps nécessaire pour qu'un travailleur et un poste se trouvent; il subsiste dans une économie équilibrée.
chômage structurel	die strukturelle Arbeitslosigkeit	structural unemployment	Inadéquation durable de qualification, de localisation ou de secteur, ou effet des institutions du marché du travail.
chômage conjoncturel	die konjunkturelle Arbeitslosigkeit	cyclical unemployment	Part du chômage due à une demande globale insuffisante; la seule que les politiques de demande atteignent directement.
taux de chômage naturel	die natürliche Arbeitslosenquote	natural rate of unemployment	Taux qui prévaut lorsque la composante conjoncturelle est nulle; il recouvre chômage frictionnel et structurel. Retenu à 4,5 % dans ce cours.
réserve de main-d'œuvre non recensée	die Stille Reserve	hidden labour reserve, discouraged workers	Personnes disponibles mais qui ne cherchent plus activement; classées inactives, elles n'apparaissent pas dans $u$ .
postes vacants	die offenen Stellen (pl.)	job vacancies	Emplois ouverts et activement pourvus par les entreprises; numérateur de la tension $θ = V / U$ .
courbe de Beveridge	die Beveridge-Kurve	Beveridge curve	Relation décroissante entre taux de chômage et taux de postes vacants; un déplacement vers l'extérieur signale un appariement dégradé.
salaire nominal, salaire réel	der Nominallohn, der Reallohn	nominal wage, real wage	Salaire en francs courants; le second le rapporte au niveau des prix et mesure donc un pouvoir d'achat.
salaire d'efficience	der Effizienzlohn	efficiency wage	Salaire volontairement supérieur au marché parce qu'il accroît la productivité ou réduit la rotation du personnel.
fixation des salaires (relation WS)	die Lohnsetzung	wage setting	$W = P^{e} F (u, z)$ : le salaire négocié dépend du niveau des prix anticipé, du chômage et des institutions résumées par $z$ .
fixation des prix (relation PS)	die Preissetzung	price setting	$P = (1 + m) W$ : les entreprises appliquent un taux de marge $m$ au coût salarial unitaire.
taux de marge	der Gewinnaufschlag, die Marge	mark-up	Marge appliquée au coût unitaire. Plus elle est élevée, plus le salaire réel compatible est bas et $u_{n}$ élevé.
convention collective de travail (CCT)	der Gesamtarbeitsvertrag (GAV)	collective labour agreement	Accord de branche entre syndicats et employeurs fixant salaires minimaux et conditions de travail.
assurance-chômage	die Arbeitslosenversicherung (ALV)	unemployment insurance	Assurance sociale obligatoire versant des indemnités journalières; sa générosité et sa durée entrent dans le facteur $z$ .
réduction de l'horaire de travail (RHT)	die Kurzarbeit	short-time work	Prise en charge partielle du salaire lorsqu'une entreprise réduit temporairement l'horaire, pour éviter des licenciements.
office régional de placement (ORP)	das Regionale Arbeitsvermittlungszentrum (RAV)	regional employment office	Service cantonal où s'inscrivent les demandeurs d'emploi; source de la statistique du chômage inscrit.
hystérèse	die Hysterese	hysteresis	Dépendance du taux de chômage naturel à l'histoire du chômage effectif: une récession longue élève durablement $u_{n}$ .
frontaliers	die Grenzgänger (pl.)	cross-border commuters	Personnes travaillant en Suisse et résidant à l'étranger; comptées dans l'emploi intérieur, non dans la population résidente.

Croissance

Français	Deutsch	English	Définition
croissance économique	das Wirtschaftswachstum	economic growth	Taux de variation du PIB réel, ou du PIB réel par habitant lorsque l'on s'intéresse au niveau de vie.
PIB potentiel	das Produktionspotenzial	potential output	Production soutenable sans tension inflationniste, compte tenu du capital, de la main-d'œuvre et de la technologie. Variable non observée.
croissance potentielle	das Potenzialwachstum	potential growth	Taux de croissance du PIB potentiel; référence de la loi d'Okun et du solde structurel.
fonction de production agrégée	die gesamtwirtschaftliche Produktionsfunktion	aggregate production function	Relation $Y = F (K, A L)$ entre la production, le stock de capital et le travail efficace.
stock de capital	der Kapitalstock	capital stock	Équipements, bâtiments et infrastructures disponibles à une date. C'est un stock, alimenté par le flux d'investissement.
travail efficace	die Arbeit in Effizienzeinheiten	effective labour	Produit $A L$ du nombre de travailleurs par leur efficacité; unité dans laquelle le modèle de Solow se stationnarise.
productivité du travail	die Arbeitsproduktivität	labour productivity	Production par personne occupée ou, mieux, par heure travaillée.
productivité globale des facteurs	die totale Faktorproduktivität (TFP)	total factor productivity	Efficacité avec laquelle capital et travail sont combinés; mesurée par le résidu de Solow.
résidu de Solow	das Solow-Residuum	Solow residual	$g_{A} = g_{Y} - α g_{K} - (1 - α) g_{L}$ : croissance non expliquée par les facteurs, «mesure de notre ignorance».
rendements marginaux décroissants	abnehmende Grenzerträge (pl.)	diminishing marginal returns	À travail donné, chaque unité de capital supplémentaire ajoute moins de production que la précédente.
part du capital	die Kapitaleinkommensquote	capital share	Exposant $α$ de la fonction Cobb-Douglas, égal à la part des revenus du capital dans le PIB; 0,3 dans ce cours.
part du travail	die Lohnquote	labour share	Part de la rémunération des salariés dans le revenu national, soit $1 - α$ .
taux d'épargne	die Sparquote	saving rate	Fraction $s$ du revenu qui n'est pas consommée. Dans Solow, modèle d'économie fermée, c'est le taux qui finance l'investissement.
taux de dépréciation	die Abschreibungsrate	depreciation rate	Fraction $δ$ du capital qui s'use ou devient obsolète chaque année; 5 % dans ce cours.
modèle de Solow	das Solow-Modell	Solow model	Modèle où l'accumulation du capital bute sur les rendements décroissants, si bien que seul le progrès technique soutient la croissance par tête.
état stationnaire	der stationäre Zustand, das Steady State	steady state	Valeur $k^{}$ telle que $s f (k^{}) = (δ + n + g) k^{*}$ : le capital par unité de travail efficace ne varie plus.
règle d'or	die Goldene Regel der Kapitalakkumulation	golden rule	Niveau de capital qui maximise la consommation d'état stationnaire; la Sylvanie épargne en dessous de ce niveau.
convergence conditionnelle	die bedingte Konvergenz	conditional convergence	Un pays croît d'autant plus vite qu'il est loin de son propre état stationnaire, lequel dépend de ses paramètres.
progrès technique	der technische Fortschritt	technological progress	Amélioration de $A$ : les mêmes facteurs produisent davantage. Seule source de croissance par tête à long terme.
capital humain	das Humankapital	human capital	Compétences accumulées par la formation et l'expérience, qui accroissent l'efficacité du travail.
croissance endogène	die endogene Wachstumstheorie	endogenous growth theory	Famille de modèles où le progrès technique résulte de décisions économiques et non d'une hypothèse exogène.

Épargne, investissement et finance

Français	Deutsch	English	Définition
système financier	das Finanzsystem	financial system	Marchés, intermédiaires et infrastructures qui acheminent l'épargne vers les agents à besoin de financement.
intermédiaire financier	der Finanzintermediär	financial intermediary	Institution qui s'endette auprès des épargnants pour détenir des créances sur les emprunteurs.
marché des fonds prêtables	der Markt für Kreditmittel	market for loanable funds	Représentation agrégée du financement: offre $S (r)$ , demande $I (r)$ , et taux d'intérêt réel d'équilibre.
obligation	die Obligation (CH), die Anleihe	bond	Titre de créance donnant droit à un coupon périodique puis au remboursement du nominal à l'échéance.
action	die Aktie, -n	share, stock	Titre de propriété sur une fraction du capital d'une société, avec dividende non contractuel et, en général, droit de vote.
rendement à l'échéance	die Rendite auf Verfall	yield to maturity	Taux d'actualisation qui égalise le prix d'une obligation et la valeur actuelle de ses flux.
prime de risque	die Risikoprämie	risk premium	Écart entre le rendement attendu d'un titre et celui d'un placement sans risque de même échéance.
courbe des taux	die Zinsstrukturkurve	yield curve	Rendement en fonction de l'échéance. Son inversion est l'un des indicateurs avancés les plus suivis.
valeur actuelle	der Barwert	present value	$V A = \sum_{t} F_{t} / (1 + ρ)^{t}$ : valeur d'aujourd'hui d'une suite de flux futurs.
taux d'actualisation	der Diskontsatz	discount rate	Taux $ρ$ employé pour actualiser; c'est le coût d'opportunité des fonds, non le taux directeur.
diversification	die Diversifikation	diversification	Répartition d'un portefeuille entre actifs imparfaitement corrélés; elle réduit le risque idiosyncratique, pas le risque systématique.
risque systématique	das systematische Risiko	systematic risk	Part du risque commune à tous les actifs, indiversifiable, et seule rémunérée par la prime de risque.
efficience informationnelle	die Markteffizienzhypothese	efficient market hypothesis	Hypothèse selon laquelle les prix reflètent l'information disponible, si bien qu'aucune stratégie fondée sur elle ne bat durablement le marché.
transformation d'échéances	die Fristentransformation	maturity transformation	Financement d'actifs longs et illiquides par des passifs courts et liquides: source de valeur et de fragilité des banques.
ruée bancaire	der Bankansturm, der Bank Run	bank run	Retrait massif et simultané des dépôts, capable de rendre illiquide puis insolvable une banque solvable.
caisse de pension	die Pensionskasse	pension fund	Institution du deuxième pilier qui capitalise l'épargne retraite; premier investisseur institutionnel suisse.
effet d'éviction	die Verdrängung, das Crowding-out	crowding out	Recul de l'investissement privé provoqué par la hausse du taux d'intérêt qu'entraîne un déficit public.
équivalence ricardienne	die ricardianische Äquivalenz	Ricardian equivalence	Thèse selon laquelle une baisse d'impôt financée par emprunt est intégralement épargnée, l'impôt futur étant anticipé.
capacité, besoin de financement	der Finanzierungsüberschuss, der Finanzierungsbedarf	net lending, net borrowing	Solde $S - I$ d'un secteur: excédent prêté au reste de l'économie, ou déficit à financer.

Monnaie et banques

Français	Deutsch	English	Définition
monnaie	das Geld	money	Ensemble des actifs couramment acceptés en règlement d'une transaction ou d'une dette.
intermédiaire des échanges	das Tauschmittel	medium of exchange	Fonction qui supprime la double coïncidence des besoins; c'est la fonction primitive de la monnaie.
unité de compte	die Recheneinheit	unit of account	Fonction qui permet de libeller prix, dettes et contrats dans la même unité.
réserve de valeur	das Wertaufbewahrungsmittel	store of value	Fonction qui permet de reporter du pouvoir d'achat dans le temps; l'inflation la dégrade.
monnaie fiduciaire	das Fiatgeld	fiat money	Monnaie sans valeur d'usage propre, acceptée par confiance et soutenue par le cours légal.
monnaie scripturale	das Buchgeld, das Giralgeld	deposit money, bank money	Monnaie inscrite en compte, créée par les banques commerciales à l'occasion de leurs crédits.
base monétaire	die Notenbankgeldmenge, die monetäre Basis	monetary base	Billets en circulation et avoirs des banques en comptes de virement: la seule monnaie émise par la banque centrale.
avoirs en comptes de virement	die Giroguthaben (pl.)	sight deposits at the central bank	Réserves des banques auprès de la BNS; terminologie officielle de la Banque nationale.
numéraire en circulation	der Notenumlauf, das Bargeld	currency in circulation	Billets et pièces détenus par le public, hors caisses des banques.
agrégat monétaire	das Geldaggregat	monetary aggregate	Regroupement d'actifs classés par liquidité décroissante: $M_{1}$ , $M_{2}$ , $M_{3}$ .
dépôts à vue	die Sichteinlagen (pl.)	sight deposits, demand deposits	Avoirs transférables sans préavis; avec le numéraire, ils composent $M_{1}$ .
dépôts d'épargne	die Spareinlagen (pl.)	savings deposits	Avoirs retirables à vue ou à court préavis mais non directement transférables; ils font passer de $M_{1}$ à $M_{2}$ .
dépôts à terme	die Termineinlagen (pl.)	time deposits	Avoirs bloqués pour une durée convenue; ils font passer de $M_{2}$ à $M_{3}$ .
création monétaire	die Geldschöpfung	money creation	Accroissement de la monnaie scripturale lorsqu'une banque accorde un crédit et crédite le compte de son client.
multiplicateur monétaire	der Geldschöpfungsmultiplikator	money multiplier	$m = (1 + c_{r}) / (c_{r} + r)$ : rapport entre masse monétaire et base monétaire, égal à 4,8 en Sylvanie.
banque centrale	die Zentralbank, die Notenbank	central bank	Institution qui émet la monnaie centrale et conduit la politique monétaire.
taux directeur	der Leitzins	policy rate	Taux fixé par la banque centrale et qu'elle fait prévaloir sur le marché monétaire; la BNS parle du SNB-Leitzins.
opérations d'open market	die Offenmarktgeschäfte (pl.)	open market operations	Achats et ventes de titres par la banque centrale, destinés à piloter la liquidité et le taux du marché monétaire.
prêteur en dernier ressort	der Kreditgeber letzter Instanz, der Lender of Last Resort	lender of last resort	Rôle de la banque centrale, qui fournit des liquidités à une banque solvable mais illiquide.
réserves de devises	die Devisenreserven, die Währungsreserven (pl.)	foreign exchange reserves	Actifs en monnaies étrangères détenus par la banque centrale; ils dominent l'actif du bilan de la BNS.
vitesse de circulation	die Umlaufgeschwindigkeit des Geldes	velocity of money	$V = P Y / M$ : nombre moyen de transactions du PIB réglées par unité monétaire et par période.
équation quantitative	die Quantitätsgleichung	quantity equation	Identité $M V = P Y$ , qui ne devient une théorie qu'une fois $V$ et $Y$ supposés donnés.
théorie quantitative	die Quantitätstheorie des Geldes	quantity theory of money	Thèse selon laquelle, à long terme, la croissance de la masse monétaire détermine l'inflation.
neutralité de la monnaie	die Neutralität des Geldes	neutrality of money	Propriété selon laquelle une variation de la quantité nominale de monnaie laisse inchangées toutes les grandeurs réelles.
demande de monnaie	die Geldnachfrage	money demand	Encaisses réelles désirées, croissantes avec le revenu et décroissantes avec le taux d'intérêt.
politique monétaire	die Geldpolitik	monetary policy	Décisions de la banque centrale sur le taux directeur, la liquidité et, en Suisse, le taux de change.
assouplissement quantitatif	die quantitative Lockerung	quantitative easing	Achats massifs de titres longs par la banque centrale lorsque le taux directeur ne peut plus baisser.
taux d'intérêt négatif	der Negativzins	negative interest rate	Taux inférieur à zéro appliqué aux avoirs des banques; pratiqué en Suisse de 2015 à 2022.

IS-LM et demande globale

Français	Deutsch	English	Définition
demande globale	die gesamtwirtschaftliche Nachfrage	aggregate demand	Somme $C + I + G + N X$ des dépenses désirées; elle détermine la production à court terme.
court terme macroéconomique	die kurze Frist	short run	Horizon sur lequel le niveau des prix est traité comme donné et la production est fixée par la demande.
rigidité des prix	die Preisrigidität, starre Preise	price stickiness	Lenteur d'ajustement des prix et des salaires nominaux; c'est elle qui donne son contenu au court terme.
fonction de consommation	die Konsumfunktion	consumption function	$C = C_{0} + c (Y - T)$ : la consommation dépend du revenu disponible courant.
propension marginale à consommer	die marginale Konsumquote	marginal propensity to consume	Fraction $c$ d'une unité de revenu disponible supplémentaire qui est consommée; $c = 0, 75$ dans ce cours.
multiplicateur des dépenses	der Ausgabenmultiplikator	expenditure multiplier	$k = 1/ (1 - c) = 4$ : effet sur la production d'une hausse de dépense autonome, marché de la monnaie ignoré.
courbe IS	die IS-Kurve	IS curve	Couples $(Y, i)$ équilibrant le marché des biens; ici $Y = 720 - 40 i$ .
courbe LM	die LM-Kurve	LM curve	Couples $(Y, i)$ équilibrant le marché de la monnaie; ici $M / P = 0, 5 Y - 20 i$ .
marché de la monnaie	der Geldmarkt	money market	Marché où la demande d'encaisses réelles rencontre l'offre réelle et détermine le taux d'intérêt de court terme.
encaisses réelles	die reale Geldmenge, die reale Geldhaltung	real money balances	Quantité de monnaie rapportée au niveau des prix, $M / P$ : du pouvoir d'achat détenu sous forme liquide.
préférence pour la liquidité	die Liquiditätspräferenz	liquidity preference	Théorie keynésienne selon laquelle le taux d'intérêt est le prix qui égalise demande et offre de monnaie.
effet d'éviction	das Crowding-out	crowding out	Réduction de l'investissement privé provoquée par la hausse du taux consécutive à une relance budgétaire.
trappe à liquidité	die Liquiditätsfalle	liquidity trap	Situation où la demande de monnaie est infiniment élastique au taux: une injection de liquidité ne fait plus baisser le taux.
borne inférieure des taux	die Zinsuntergrenze	effective lower bound	Plancher pratique du taux directeur, légèrement négatif plutôt que nul, comme l'a montré l'expérience suisse.
policy mix	der Policy-Mix	policy mix	Combinaison retenue de politique budgétaire et de politique monétaire; à production donnée, elle fixe le niveau du taux d'intérêt.
politique budgétaire expansionniste	die expansive Fiskalpolitik	expansionary fiscal policy	Hausse de $G$ ou baisse de $T$ , qui déplace la courbe IS vers la droite.
politique monétaire restrictive	die restriktive Geldpolitik	contractionary monetary policy	Réduction de l'offre réelle de monnaie, qui déplace la courbe LM vers la gauche et élève le taux.
règle de Taylor	die Taylor-Regel	Taylor rule	Description du taux directeur comme fonction de l'écart d'inflation à la cible et de l'écart de production.

Offre et demande globales

Français	Deutsch	English	Définition
offre globale	das gesamtwirtschaftliche Angebot	aggregate supply	Production que les entreprises désirent offrir à chaque niveau des prix, compte tenu des coûts et des anticipations.
courbe de demande globale (DG)	die gesamtwirtschaftliche Nachfragekurve	aggregate demand curve	Relation décroissante entre niveau des prix et production demandée, tous les marchés étant à l'équilibre.
offre globale de court terme	die kurzfristige Angebotskurve	short-run aggregate supply	Courbe croissante: à prix anticipés donnés, une hausse des prix élargit la marge et stimule la production.
offre globale de long terme	die langfristige Angebotskurve	long-run aggregate supply	Verticale au PIB potentiel: à long terme, la production ne dépend pas du niveau des prix.
écart de production	die Produktionslücke, die Outputlücke	output gap	$(Y - Y^{n}) / Y^{n}$ : négatif en sous-utilisation des capacités, positif en surchauffe.
récession	die Rezession	recession	Phase de contraction de l'activité. La règle des deux trimestres de baisse est commode mais grossière: voir les faux amis.
surchauffe	die Überhitzung	overheating	Production durablement au-dessus du potentiel, avec tensions de recrutement, goulets et pressions sur les prix.
taux d'utilisation des capacités	die Kapazitätsauslastung	capacity utilisation	Part du potentiel technique effectivement employée; indicateur direct de l'écart de production dans l'industrie.
choc d'offre	der Angebotsschock	supply shock	Variation exogène des coûts de production — énergie, salaires, productivité — qui déplace la courbe d'offre.
stagflation	die Stagflation	stagflation	Coexistence d'une inflation élevée et d'une activité déprimée, signature d'un choc d'offre négatif.
spirale prix-salaires	die Lohn-Preis-Spirale	wage-price spiral	Enchaînement par lequel des salaires indexés sur les prix passés alimentent des prix plus élevés, et réciproquement.
stabilisateurs automatiques	die automatischen Stabilisatoren (pl.)	automatic stabilisers	Éléments du budget qui amortissent le cycle sans décision discrétionnaire: recettes fiscales et dépenses de chômage.
délais d'action	die Wirkungsverzögerungen (pl.)	policy lags	Retards de diagnostic, de décision et de transmission, qui peuvent rendre une relance procyclique.
anticipations adaptatives	die adaptiven Erwartungen (pl.)	adaptive expectations	Anticipations formées à partir du passé, typiquement $π_{t}^{e} = π_{t - 1}$ .
anticipations rationnelles	die rationalen Erwartungen (pl.)	rational expectations	Anticipations conformes au modèle lui-même, donc sans erreur systématique.
indicateur avancé	der Frühindikator	leading indicator	Série qui se retourne avant l'activité: enquêtes auprès des entreprises, entrées de commandes, courbe des taux.
baromètre conjoncturel	das Konjunkturbarometer	business cycle barometer	Indicateur synthétique avancé; en Suisse, celui du KOF de l'EPF de Zurich est le plus suivi.

Inflation et chômage

Français	Deutsch	English	Définition
courbe de Phillips	die Phillips-Kurve	Phillips curve	Relation décroissante entre chômage et inflation; sous sa forme originelle, elle ne contient aucune anticipation.
courbe de Phillips augmentée	die erwartungserweiterte Phillips-Kurve	expectations-augmented Phillips curve	$π = π^{e} - α (u - u_{n})$ : l'inflation dépend des anticipations et de l'écart au chômage naturel.
courbe de Phillips de long terme	die langfristige Phillips-Kurve	long-run Phillips curve	Verticale en $u_{n}$ : il n'existe aucun arbitrage durable entre inflation et chômage.
NAIRU	die inflationsstabile Arbeitslosenquote, NAIRU	NAIRU	Taux de chômage compatible avec une inflation stable. Variable non observée, estimée avec une forte incertitude.
inflation anticipée	die erwartete Inflation	expected inflation	Inflation que les agents intègrent dans les salaires et les taux; elle déplace la courbe de Phillips de court terme.
ancrage des anticipations	die Verankerung der Inflationserwartungen	anchoring of expectations	Situation où les anticipations restent proches de la cible malgré les chocs; elle aplatit la courbe de Phillips.
arbitrage inflation-chômage	der Zielkonflikt zwischen Inflation und Arbeitslosigkeit	inflation–unemployment trade-off	Possibilité d'obtenir moins de chômage au prix de plus d'inflation; elle n'existe qu'à court terme.
désinflation	die Disinflation	disinflation	Réduction délibérée du taux d'inflation; la désinflation Volcker du début des années 1980 en est l'exemple canonique.
ratio de sacrifice	die Opferrate	sacrifice ratio	Points-années de chômage, ou pourcents de PIB annuel, à céder pour réduire durablement l'inflation d'un point.
loi d'Okun	das Okunsche Gesetz	Okun's law	Relation empirique entre croissance du PIB réel et variation du chômage; calibrage didactique $- 0, 4$ dans ce cours.
crédibilité	die Glaubwürdigkeit	credibility	Degré auquel les agents croient que la banque centrale tiendra son objectif; elle abaisse le coût de la désinflation.
incohérence temporelle	die Zeitinkonsistenz	time inconsistency	Tentation de dévier d'une politique annoncée une fois les anticipations formées; elle justifie règles et indépendance.
biais inflationniste	der Inflationsbias	inflationary bias	Inflation d'équilibre supérieure à la cible lorsque l'autorité vise un chômage inférieur au taux naturel.
indépendance de la banque centrale	die Unabhängigkeit der Zentralbank	central bank independence	Autonomie institutionnelle qui rend crédible l'engagement de stabilité des prix.
cible d'inflation	das Inflationsziel	inflation target	Niveau d'inflation annoncé; la BNS définit la stabilité des prix par une hausse de l'IPC inférieure à 2 % par an.
ciblage d'inflation	das Inflation Targeting	inflation targeting	Régime où la banque centrale annonce une cible chiffrée et rend compte publiquement de son atteinte.
choc pétrolier	der Ölpreisschock	oil price shock	Hausse brutale du prix de l'énergie; les chocs de 1973 et de 1979 ont produit la stagflation.
coûts de l'inflation	die Inflationskosten (pl.)	costs of inflation	Coûts d'affichage, distorsions fiscales, redistribution entre créanciers et débiteurs, brouillage des prix relatifs.

Finances publiques

Français	Deutsch	English	Définition
politique budgétaire	die Fiskalpolitik, die Finanzpolitik	fiscal policy	Décisions de recettes et de dépenses publiques, à des fins d'allocation, de redistribution ou de stabilisation.
dépenses en biens et services	die Staatsausgaben für Güter und Dienstleistungen, der Staatsverbrauch	government purchases	Achats de production courante et investissements publics: c'est le $G$ des modèles, transferts exclus.
transferts	die Transferzahlungen (pl.)	transfers	Versements sans contrepartie productive — rentes, indemnités, subsides, bourses — exclus de $G$ et déduits dans $T$ net.
solde budgétaire	der Finanzierungssaldo, der Haushaltssaldo	budget balance	Recettes moins dépenses totales; négatif, c'est un déficit.
déficit public	das Haushaltsdefizit, das Budgetdefizit	budget deficit	Flux annuel d'endettement net. À ne jamais confondre avec le stock de dette.
solde primaire	der Primärsaldo	primary balance	Solde hors charge d'intérêts, $T - G$ ; c'est la variable que les décisions de l'année contrôlent réellement.
solde structurel	der strukturelle Saldo, der konjunkturbereinigte Saldo	structural balance, cyclically adjusted balance	Solde qu'afficherait le budget si l'économie était à son potentiel; sa variation mesure l'impulsion discrétionnaire.
charge d'intérêts	die Zinslast, der Zinsaufwand	interest burden	Intérêts versés sur la dette héritée; c'est ce qui sépare le solde primaire du solde total.
dette publique	die Staatsverschuldung, die Staatsschuld	public debt	Stock des engagements financiers des administrations, accumulation des déficits passés.
dette brute, dette nette	die Bruttoschuld, die Nettoschuld	gross debt, net debt	La seconde retranche les actifs financiers de l'État; le même pays peut ainsi afficher deux chiffres très différents.
taux d'endettement	die Schuldenquote	debt-to-GDP ratio	$d = D / Y_{N}$ : la dette rapportée au PIB nominal, seule grandeur comparable entre pays et dans le temps.
soutenabilité de la dette	die Schuldentragfähigkeit	debt sustainability	Capacité à stabiliser $d$ sans ajustement extrême; elle est acquise si $i < g$ et le solde primaire n'est pas trop négatif.
effet boule de neige	der Schneeballeffekt	snowball effect	Dynamique $(i - g) d$ par laquelle la dette croît d'elle-même dès que le taux dépasse la croissance nominale.
frein à l'endettement	die Schuldenbremse	debt brake	Règle constitutionnelle suisse en vigueur depuis 2003: les dépenses de la Confédération sont plafonnées par les recettes corrigées du cycle.
critères de Maastricht	die Maastricht-Kriterien (pl.)	Maastricht criteria	Seuils de 3 % du PIB pour le déficit et de 60 % pour la dette, conditions d'entrée puis d'appartenance à la zone euro.
multiplicateur budgétaire	der Fiskalmultiplikator	fiscal multiplier	Effet sur le PIB d'une unité de dépense publique. Sa taille est l'une des grandeurs les plus contestées de la macroéconomie.
consolidation budgétaire	die Haushaltskonsolidierung, die Sparpolitik	fiscal consolidation, austerity	Réduction délibérée du déficit par hausse des recettes ou baisse des dépenses.
taxe sur la valeur ajoutée (TVA)	die Mehrwertsteuer (MWST)	value added tax (VAT)	Impôt indirect sur la consommation, perçu à chaque stade sur la valeur ajoutée; principale recette indirecte de la Confédération.
quote-part de l'État	die Staatsquote	government spending ratio	Dépenses publiques totales rapportées au PIB.
quote-part fiscale	die Fiskalquote	tax-to-GDP ratio	Impôts et cotisations sociales obligatoires rapportés au PIB; l'une des plus basses de l'OCDE en Suisse.
péréquation financière	der Finanzausgleich	fiscal equalisation	Transferts entre la Confédération et les cantons destinés à réduire les écarts de ressources.
assurances sociales	die Sozialversicherungen (pl.)	social insurance	AVS, AI, assurance-chômage, prévoyance professionnelle, assurance-maladie: comptées dans les administrations publiques.
financement monétaire	die monetäre Staatsfinanzierung	monetary financing	Couverture d'un déficit par création de monnaie centrale; interdite dans la plupart des cadres institutionnels modernes.
dette implicite	die implizite Staatsschuld	implicit debt	Valeur actualisée des prestations promises et non financées; absente de la dette au sens de Maastricht.

Économie ouverte et change

Français	Deutsch	English	Définition
économie ouverte	die offene Volkswirtschaft	open economy	Économie qui échange biens, services et actifs avec le reste du monde; la Suisse en est un cas extrême.
balance des paiements	die Zahlungsbilanz	balance of payments	Enregistrement de toutes les transactions entre résidents et non-résidents pendant une période.
compte courant	die Leistungsbilanz	current account	Biens, services, revenus primaires et revenus secondaires. En Sylvanie, déficitaire de 15, ce qui est exactement $S - I$ .
balance commerciale	die Handelsbilanz	trade balance, balance of goods	Exportations moins importations de biens.
balance des services	die Dienstleistungsbilanz	services balance	Exportations moins importations de services: tourisme, transports, services financiers, licences.
revenus primaires	die Primäreinkommen (pl.)	primary income	Rémunération des frontaliers et revenus des investissements; leur solde sépare le PIB du RNB.
revenus secondaires	die Sekundäreinkommen (pl.)	secondary income	Transferts courants sans contrepartie: envois de fonds des migrants, aide au développement, primes d'assurance.
compte de capital	die Vermögensübertragungsbilanz	capital account	Transferts en capital et actifs non produits non financiers (brevets, marques, baux); petit, mais non nul.
compte financier	die Kapitalbilanz	financial account	Acquisitions et cessions d'actifs financiers vis-à-vis de l'étranger, avoirs de réserve compris.
position extérieure globale nette	das Netto-Auslandvermögen	net international investment position	Stock d'actifs détenus sur l'étranger moins les engagements envers l'étranger; le compte financier en est le flux.
investissement direct	die Direktinvestition	foreign direct investment	Prise de participation durable conférant une influence sur la gestion d'une entreprise étrangère.
marché des changes	der Devisenmarkt	foreign exchange market	Marché où s'échangent les monnaies et où se forme le taux de change.
taux de change nominal	der nominale Wechselkurs	nominal exchange rate	Prix relatif de deux monnaies. Dans ce cours, $e$ est le nombre d'unités étrangères par unité nationale.
taux de change réel	der reale Wechselkurs	real exchange rate	$ε = e P / P^{*}$ : prix d'un panier national en paniers étrangers; une hausse dégrade la compétitivité-prix.
taux de change effectif	der effektive Wechselkurs	effective exchange rate	Moyenne pondérée des taux bilatéraux, les poids reflétant la structure du commerce extérieur.
appréciation	die Aufwertung	appreciation	Hausse de la valeur de la monnaie nationale exprimée en monnaie étrangère.
dépréciation	die Abwertung	depreciation	Baisse de cette valeur. En allemand, les mêmes mots servent pour les mouvements décidés par une autorité.
cotation à l'incertain	die Preisnotierung	direct quotation	Prix d'une unité de monnaie étrangère en monnaie nationale, comme «CHF 0,95 pour 1 EUR»: une hausse est une dépréciation du franc.
cotation au certain	die Mengennotierung	indirect quotation	Quantité de monnaie étrangère par unité de monnaie nationale: convention de ce cours, où une hausse de $e$ est une appréciation.
régime de change fixe	das feste Wechselkurssystem	fixed exchange rate regime	Régime où la banque centrale s'engage sur une parité et intervient pour la tenir.
change flottant	das Floating, die flexiblen Wechselkurse	floating exchange rate	Régime où le taux se forme sur le marché, la banque centrale n'intervenant qu'épisodiquement.
taux plancher	der Mindestkurs	minimum exchange rate, currency floor	Cours minimal défendu par la BNS face à l'euro de septembre 2011 à janvier 2015.
intervention sur le marché des changes	die Devisenmarktintervention	foreign exchange intervention	Achat ou vente de devises par la banque centrale, qui gonfle ou réduit son bilan.
parité des pouvoirs d'achat (PPA)	die Kaufkraftparität (KKP)	purchasing power parity (PPP)	Théorie selon laquelle le change égalise le pouvoir d'achat des monnaies; vérifiée seulement sur longue période.
loi du prix unique	das Gesetz des einheitlichen Preises	law of one price	Un bien identique et librement échangeable a le même prix, converti dans une même monnaie, partout.
parité non couverte des taux d'intérêt	die ungedeckte Zinsparität	uncovered interest parity	L'écart de taux entre deux monnaies égale la dépréciation anticipée de la monnaie à taux élevé.
parité couverte des taux d'intérêt	die gedeckte Zinsparität	covered interest parity	Même relation, avec un taux à terme au lieu d'une anticipation; elle tient par arbitrage.
modèle Mundell-Fleming	das Mundell-Fleming-Modell	Mundell–Fleming model	Extension d'IS-LM à l'économie ouverte avec mobilité des capitaux; l'efficacité des politiques y dépend du régime de change.
mobilité des capitaux	die Kapitalmobilität	capital mobility	Facilité avec laquelle les actifs financiers traversent les frontières. Parfaite, elle impose la parité des taux d'intérêt.
triangle d'incompatibilité	das unmögliche Dreieck, das Trilemma	impossible trinity	On ne peut avoir simultanément change fixe, mobilité parfaite des capitaux et politique monétaire autonome.
compétitivité-prix	die preisliche Wettbewerbsfähigkeit	price competitiveness	Position des prix nationaux convertis face à ceux des concurrents; une appréciation réelle la dégrade.
franc fort	die Frankenstärke, der starke Franken	strong franc	Appréciation durable du franc, liée à son statut de valeur refuge et à une inflation plus basse qu'à l'étranger.
valeur refuge	der sichere Hafen	safe haven	Monnaie ou actif recherché en période de tension, ce qui l'apprécie au plus mauvais moment pour les exportateurs.
termes de l'échange	die Terms of Trade, das reale Austauschverhältnis	terms of trade	Rapport du prix des exportations à celui des importations.
courbe en J	die J-Kurve	J-curve	Profil de la balance commerciale après une dépréciation: dégradation d'abord, amélioration ensuite, le temps que les volumes réagissent.
condition de Marshall-Lerner	die Marshall-Lerner-Bedingung	Marshall–Lerner condition	Une dépréciation améliore la balance commerciale si la somme des élasticités des exportations et des importations dépasse 1.

Faux amis et pièges de traduction

C'est ici que le glossaire devient utile. Les erreurs qui suivent ne sont pas des maladresses de style: chacune produit un contresens macroéconomique identifiable, et plusieurs se retrouvent chaque année dans des copies d'examen.

«Investissement» n'est pas un placement — le piège le plus coûteux du cours. En macroéconomie, l'investissement $I$ est la formation de capital: l'achat de machines, de bâtiments, de logements, de logiciels, plus la variation des stocks. Acheter des actions, ouvrir un compte d'épargne ou souscrire une obligation n'est pas de l'investissement: c'est un placement, qui transfère un actif financier existant d'un agent à un autre sans rien ajouter au capital productif. La confusion est fatale parce qu'elle fait disparaître l'identité $S = I$ en économie fermée: si «investir» voulait dire «placer», épargner et investir seraient la même opération pour un même agent, et l'égalité serait triviale au lieu d'être une contrainte d'équilibre entre agents différents. L'allemand protège mieux que le français: Investition désigne la formation de capital, tandis qu'un placement financier est une Geldanlage ou une Kapitalanlage, et un investisseur de bourse un Anleger. L'anglais est le plus dangereux des trois, puisque investment couvre les deux sens: un investment bank ne fait aucune investment au sens des comptes nationaux, et le investor de la presse financière est un Anleger. Lorsque vous lisez un texte anglais, demandez-vous chaque fois lequel des deux sens est en jeu; dans les comptes nationaux, c'est toujours la formation de capital, souvent sous l'intitulé explicite gross capital formation.

«Épargne», Ersparnis, saving et savings. L'épargne macroéconomique est un flux par période: la part du revenu qui n'est pas consommée. L'anglais le rend par saving, au singulier et sans article; savings au pluriel désigne le stock accumulé, ce que le français appelle plutôt «l'épargne accumulée» ou «les économies», et ce qu'une banque appelle un savings account. Écrire savings rate pour le taux d'épargne est une faute courante: la littérature écrit saving rate. L'allemand fait la même distinction: die Ersparnis est le flux d'une période, die Ersparnisse au pluriel le patrimoine accumulé, et das Sparen l'acte d'épargner. Ne confondez pas non plus Sparquote (taux d'épargne, un ratio) avec Ersparnis (un montant).

Konjunktur. Le français «conjoncture» est neutre: il désigne l'état courant de l'activité, bon ou mauvais. L'allemand Konjunktur est le terme technique correspondant — Konjunkturzyklus, Konjunkturpolitik, Konjunkturbarometer — mais dans l'usage courant et dans les titres de presse il penche vers le haut du cycle: «die Konjunktur zieht an» signifie que l'activité redémarre, et un texte qui parle de Konjunktur sans qualificatif évoque le plus souvent une phase favorable. La phase haute proprement dite s'appelle Hochkonjunktur, la phase basse Konjunkturflaute ou Konjunkturschwäche, et le ralentissement Abschwung. Traduire mécaniquement «conjoncture morose» par schlechte Konjunktur sonne faux; on écrit schwache Konjunktur.

Rezession, et les définitions concurrentes de la récession. Trois définitions circulent, et elles ne coïncident pas. La règle journalistique — deux trimestres consécutifs de croissance négative du PIB réel — est commode et purement mécanique. La définition des comités de datation, dont le NBER américain est le modèle, repose sur un recul diffus de l'activité (production, emploi, revenus, ventes) durant plusieurs mois, et peut dater une récession sans deux trimestres négatifs, ou l'inverse. La définition théorique du chapitre 9, enfin, est un écart de production négatif, qui peut exister alors que la croissance reste positive mais inférieure au potentiel. L'allemand ajoute une gradation que le français rend mal: Abschwung est le ralentissement, Rezession la contraction, Depression une contraction profonde et durable. Précisez donc toujours quelle définition vous employez.

«Dépenses publiques» et government spending. Dans les modèles, $G$ désigne uniquement les achats de biens et services par l'État. Les transferts — rentes, indemnités de chômage, subsides — n'en font pas partie: ils ne sont pas une demande de production, mais un déplacement de pouvoir d'achat, et ils entrent dans le $T$ net. Or l'anglais government spending et l'allemand Staatsausgaben désignent, dans le langage courant comme dans les statistiques budgétaires, l'ensemble des dépenses, transferts compris. Un texte qui affirme que «government spending représente 35 % du PIB» ne parle donc pas du $G$ de votre multiplicateur. Les termes précis sont government purchases ou government consumption and investment en anglais, Staatsverbrauch ou Staatsausgaben für Güter und Dienstleistungen en allemand.

Leistungsbilanz, Kapitalbilanz, Vermögensübertragungsbilanz. Le compte courant se dit Leistungsbilanz, littéralement «balance des prestations» — traduction que l'on voit parfois et qui n'existe pas en français. Pire: Kapitalbilanz ne signifie pas «compte de capital» mais compte financier, celui des acquisitions et cessions d'actifs financiers; le compte de capital, petit poste des transferts en capital, s'appelle Vermögensübertragungsbilanz. Un lecteur qui traduit mot à mot inverse deux comptes de la balance des paiements et casse l'identité comptable. Retenez le triplet: Leistungsbilanz = compte courant, Vermögensübertragungsbilanz = compte de capital, Kapitalbilanz = compte financier.

Zins, Zinssatz, et le silence sur le caractère nominal. Der Zins est l'intérêt, der Zinssatz le taux; le français utilise «intérêt» pour les deux et laisse le contexte trancher. Surtout, un Zinssatz mentionné sans qualificatif est toujours nominal, comme l'interest rate anglais: c'est celui qui figure au contrat. Le taux réel doit être nommé, Realzins ou realer Zinssatz, et il n'est jamais observé directement puisqu'il dépend de l'inflation anticipée. Quand une source suisse annonce que le taux directeur passe à tel niveau, elle parle d'un taux nominal; en déduire quoi que ce soit sur l'épargne ou l'investissement exige de retrancher l'inflation attendue.

Notenbank, Zentralbank, Nationalbank. Les trois mots désignent la même institution. Zentralbank est le terme générique, Notenbank un synonyme très courant dans la presse alémanique — Note y signifie «billet de banque», non «note» — et Nationalbank le nom propre de l'institution suisse, qui se désigne elle-même comme die Schweizerische Nationalbank (SNB) et jamais comme Zentralbank dans ses documents officiels. Un article qui parle de der Notenbank parle bien de la BNS. Notez au passage que la surveillance des banques n'est pas son affaire mais celle de la FINMA: la BNS veille à la stabilité du système, pas à la solvabilité d'un établissement donné.

Le taux de change et le sens de la cotation. C'est le piège le plus fréquent du chapitre 12, et il ne vient pas d'une langue mais d'une convention. Ce cours pose $e$ en unités de monnaie étrangère par unité de monnaie nationale, si bien qu'une hausse de $e$ est une appréciation du franc. La presse suisse, elle, cite «EUR/CHF à 0,95», c'est-à-dire le prix en francs d'un euro: dans cette cotation, une baisse du nombre affiché est une appréciation du franc. L'allemand nomme explicitement les deux conventions — Preisnotierung pour le prix de la devise étrangère en monnaie nationale, Mengennotierung pour la quantité de devise par unité nationale — là où le français dit «cotation à l'incertain» et «cotation au certain», et l'anglais direct et indirect quotation, avec l'ambiguïté supplémentaire que «direct» s'entend du point de vue du pays qui cote. Avant d'interpréter une courbe de change, écrivez l'unité au-dessus de l'axe.

Arbeitslosenquote ou Erwerbslosenquote: la Suisse publie deux taux de chômage. Le SECO publie mensuellement le taux de chômeurs inscrits auprès des ORP, die Arbeitslosenquote. L'OFS publie trimestriellement le taux de chômage au sens du BIT, tiré de l'enquête sur la population active, die Erwerbslosenquote. Le second est systématiquement plus élevé que le premier, parce qu'il compte des personnes qui cherchent un emploi sans être inscrites, et c'est lui qui est comparable aux chiffres étrangers. Comparer le taux du SECO au taux de la zone euro est une faute de méthode, pas une nuance. En anglais, dites registered unemployment contre ILO unemployment.

Obligation, Rente, Aktie. Die Obligation est en Suisse le mot courant pour un titre de créance — l'Allemagne dit plutôt Anleihe — alors que le français «obligation» et l'anglais obligation signifient d'abord un engagement juridique: l'anglais dit bond. Die Rente n'est presque jamais la «rente économique» du micro-économiste: en allemand courant et administratif, c'est une pension, comme dans AHV-Rente. Et die Aktie est une action au sens boursier, tandis que le français «action» a d'autres sens entiers. Dans le même registre, die Devisen sont des monnaies étrangères et non des devises au sens de maximes.

Teuerung, Aufwertung, et quelques habitudes suisses. Teuerung est le mot administratif suisse pour l'inflation, omniprésent dans les négociations salariales sous la forme Teuerungsausgleich; Inflation est plus technique, et les deux coexistent dans les mêmes documents. Aufwertung et Abwertung servent indifféremment pour une appréciation de marché et pour une réévaluation décidée par une autorité, distinction que le français marque par quatre mots; le contexte, ou la mention du régime de change, est la seule clé. Enfin, l'orthographe suisse ignore le ß: les manuels édités en Allemagne écrivent Größe, Straße, Fußnote là où les textes suisses écrivent Grösse, Strasse, Fussnote.

Sigles et institutions

Ces sigles apparaissent sans explication dans les sources que vous consulterez. Les développés allemands donnés ici sont ceux qu'emploient les institutions elles-mêmes.

Sigles	Français	Deutsch	English	Rôle
BNS / SNB	Banque nationale suisse	die Schweizerische Nationalbank	Swiss National Bank	Banque centrale: politique monétaire, émission des billets, statistiques monétaires et Bulletin trimestriel.
SECO	Secrétariat d'État à l'économie	das Staatssekretariat für Wirtschaft	State Secretariat for Economic Affairs	Chômage inscrit mensuel, PIB trimestriel, prévisions conjoncturelles du groupe d'experts de la Confédération.
OFS / BFS	Office fédéral de la statistique	das Bundesamt für Statistik	Federal Statistical Office	Comptes nationaux annuels, indice des prix à la consommation, enquête suisse sur la population active.
AFF / EFV	Administration fédérale des finances	die Eidgenössische Finanzverwaltung	Federal Finance Administration	Budget et comptes de la Confédération, statistique financière, application du frein à l'endettement.
FINMA	Autorité fédérale de surveillance des marchés financiers	die Eidgenössische Finanzmarktaufsicht	Swiss Financial Market Supervisory Authority	Surveillance prudentielle des banques et des assurances; distincte de la BNS.
KOF	Centre de recherches conjoncturelles de l'EPF de Zurich	die Konjunkturforschungsstelle der ETH Zürich	KOF Swiss Economic Institute	Baromètre conjoncturel et prévisions; l'indicateur avancé le plus suivi en Suisse.
OCDE / OECD	Organisation de coopération et de développement économiques	die Organisation für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung	Organisation for Economic Co-operation and Development	Études par pays, perspectives économiques, statistiques comparables entre membres.
FMI / IWF / IMF	Fonds monétaire international	der Internationale Währungsfonds	International Monetary Fund	Surveillance macroéconomique des pays membres, prêts en cas de crise de balance des paiements, World Economic Outlook.
BCE / EZB / ECB	Banque centrale européenne	die Europäische Zentralbank	European Central Bank	Politique monétaire de la zone euro; sa décision de taux conditionne l'environnement du franc.
BRI / BIZ / BIS	Banque des règlements internationaux	die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich	Bank for International Settlements	Banque des banques centrales, à Bâle; statistiques bancaires et de change internationales.
OIT (BIT) / IAO / ILO	Organisation internationale du travail	die Internationale Arbeitsorganisation	International Labour Organization	Fixe la définition statistique du chômage employée par l'OFS; en français, le BIT est le secrétariat de l'OIT.
AVS / AHV	assurance-vieillesse et survivants	die Alters- und Hinterlassenenversicherung	old-age and survivors' insurance	Premier pilier par répartition; ses rentes sont des transferts, non du $G$ .
LPP / BVG	loi sur la prévoyance professionnelle	das Bundesgesetz über die berufliche Alters-, Hinterlassenen- und Invalidenvorsorge	Occupational Pensions Act	Deuxième pilier par capitalisation: source majeure de l'épargne des ménages suisses.
LAMal / KVG	loi fédérale sur l'assurance-maladie	das Bundesgesetz über die Krankenversicherung	Health Insurance Act	Assurance-maladie obligatoire; primes et subsides pèsent sur le revenu disponible des ménages.
LACI / AVIG	loi sur l'assurance-chômage	das Arbeitslosenversicherungsgesetz	Unemployment Insurance Act	Indemnités journalières, réduction de l'horaire de travail, offices régionaux de placement.
RHT / KAE	indemnité en cas de réduction de l'horaire de travail	die Kurzarbeitsentschädigung	short-time work compensation	Maintient le lien d'emploi pendant un choc temporaire; stabilisateur majeur en 2009 et en 2020.
ORP / RAV	office régional de placement	das Regionale Arbeitsvermittlungszentrum	regional employment office	Inscription et suivi des demandeurs d'emploi; source du chômage inscrit.
IPC / LIK / CPI	indice des prix à la consommation	der Landesindex der Konsumentenpreise	consumer price index	Mesure officielle de l'inflation en Suisse, publiée mensuellement par l'OFS.
PIB / BIP / GDP	produit intérieur brut	das Bruttoinlandprodukt	gross domestic product	Agrégat central de l'activité produite sur le territoire.
RNB / BNE / GNI	revenu national brut	das Bruttonationaleinkommen	gross national income	Revenu des résidents; PIB augmenté du solde des revenus primaires avec l'étranger.
TVA / MWST / VAT	taxe sur la valeur ajoutée	die Mehrwertsteuer	value added tax	Principal impôt indirect fédéral; assiette large et recettes sensibles à la consommation.
PGF / TFP	productivité globale des facteurs	die totale Faktorproduktivität	total factor productivity	Résidu de Solow: la part de la croissance non expliquée par le capital et le travail.
NAIRU	taux de chômage n'accélérant pas l'inflation	die inflationsstabile Arbeitslosenquote	non-accelerating inflation rate of unemployment	Repère non observé de la courbe de Phillips; à manier avec ses intervalles d'incertitude.
PPA / KKP / PPP	parité des pouvoirs d'achat	die Kaufkraftparität	purchasing power parity	Conversion des PIB en pouvoir d'achat comparable, et théorie du change de long terme.

Exercices de vocabulaire

Exercice

Un rapport de la Banque nationale indique que «der Überschuss der Leistungsbilanz» s'est réduit. De quel solde parle-t-il?

Exercice

Dans un manuel anglophone, la phrase «investment fell by 4 per cent» figure dans un chapitre de comptabilité nationale. Que désigne ici investment?

Exercice

Laquelle de ces affirmations sur le vocabulaire macroéconomique allemand est exacte?

Exercice

La presse suisse annonce que le cours EUR/CHF est passé de 0,97 à 0,93. Que s'est-il produit, et comment cette cotation se nomme-t-elle en allemand?

Exercice

Classez ces postes dans l'ordre où ils composent la Leistungsbilanz d'une balance des paiements établie selon la norme internationale.

Glissez les éléments pour les mettre dans le bon ordre

Primäreinkommen

Sekundäreinkommen

Dienstleistungsbilanz

Handelsbilanz (Waren)

Exercice

Classez ces composantes des agrégats monétaires de la plus liquide à la moins liquide, c'est-à-dire dans l'ordre où elles entrent successivement dans M1, M2 puis M3.

Glissez les éléments pour les mettre dans le bon ordre

Sichteinlagen

Spareinlagen

Termineinlagen

Bargeld im Umlauf

Références

Banque nationale suisse, Bulletin trimestriel / Quartalsheft et Rapport sur la stabilité financière, Zurich — publiés en français et en allemand: la source directe pour la terminologie monétaire suisse (Notenbankgeldmenge, Giroguthaben, SNB-Leitzins, Mindestkurs).
Office fédéral de la statistique, comptes nationaux et Landesindex der Konsumentenpreise, Neuchâtel — les mêmes tableaux paraissent dans les deux langues, ce qui permet d'aligner terme à terme les intitulés des comptes.
SECO, Tendances conjoncturelles / Konjunkturtendenzen et statistiques mensuelles du chômage, Berne — vocabulaire du marché du travail et de la conjoncture, y compris RHT, ORP et chômage inscrit.
Chancellerie fédérale, banque de données terminologique termdat.bk.admin.ch — vocabulaire officiel de la Confédération dans les langues nationales et en anglais; l'outil à consulter dès qu'un terme administratif ou juridique doit être traduit avec exactitude.
Fonds monétaire international, Balance of Payments and International Investment Position Manual (BPM6), Washington — nomenclature de la balance des paiements dont Leistungsbilanz, Vermögensübertragungsbilanz et Kapitalbilanz sont les rendus allemands employés par la BNS et la Deutsche Bundesbank.
Blanchard, O., Amighini, A. et Giavazzi, F., Macroéconomie, Pearson, et Burda, M. et Wyplosz, C., Macroéconomie: une perspective européenne, De Boeck — lire un même chapitre dans l'édition française et dans l'édition anglaise ou allemande est le meilleur exercice de vocabulaire disponible.